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| 機械設備等行業出口仍強勁 |
| 發布者：聊城寬達鋼管有限公司 發布時間：2024-8-20 20:52 Tuesday 閱讀：728次 【字體：大 中 小】 |
我們認為衰退交易并不等同于經濟事實衰退，更多是源自美國7月PMI和7月非農不及預期導致的經濟預期下修，目前美國就業整體仍偏韌性，財政支出也略偏積極，且就業的緩慢降溫是能夠被財政的進一步加碼所扭轉的。綜合而言，我們復盤了1957年至今的美國13輪降息樣本，以降息后一年內是否觸發NBER的衰退定義來將樣本分為降息周期下的衰退和非衰退樣本。結論是在降息周期中，衰退樣本整體商品將承壓下行，但黃金能否取得正收益且跑贏整體商品，股指同樣承壓，小口徑厚壁鋼管非衰退樣本則股指、商品表現偏強，黃金錄得上漲但不能跑贏前兩者。整體商品在降息靴子落地前更多還是圍繞制造業和就業等重要經濟數據企穩還是進一步走弱，以及降息預期計價等事件。美國7月零售數據的超預期，也顯示目前主線更多圍繞經濟事實，處于“好即是好，壞即是壞”的階段。關注本周全球央行年會是否會對9月降息50BP的預期進行修正。
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